Der Aufstieg von Russlands Außenhandelsvermittlern

The Bell

2. November 2024

Hallo! Willkommen zu Ihrem wöchentlichen Leitfaden für die russische Wirtschaft - geschrieben von Alexandra Prokopenko und Alexander Kolyandr und für Sie zusammengestellt von The Bell. In unserer Top-Story dieser Woche geht es um die Auswirkungen der westlichen Finanzsanktionen auf Russlands Außenhandel. Außerdem gehen wir der Frage nach , warum so wenige ausländische Unternehmen Russland verlassen.

Westliche Finanzsanktionen beeinträchtigen russischen Handel und Bankwesen

Die westlichen Finanzsanktionen sind zu einem Engpass für russische Exporte geworden. In seinem Bestreben, den internationalen Handel aufrechtzuerhalten, hat der Kreml die Vorschriften gelockert und Barzahlungen, Kryptowährungen und legalisierten Tauschhandel zugelassen. Einige Systeme sind inzwischen so weit verbreitet, dass sie sogar die Rolle der traditionellen Banken im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr bedrohen.

Der Aufstieg der Zahlungsagenten

Mittelsmänner, die gegen eine Provision grenzüberschreitende Zahlungen organisieren, sind an bis zu 80 % der grenzüberschreitenden Zahlungen beteiligt, berichtet die Zeitung Vedomosti berichtete diese Woche. Bereits zu Beginn des Sommers, bevor der Westen Sanktionen gegen die Moskauer Börse verhängte und verschärft sekundäre Sanktionen gegen Banken verhängte, die den Handel mit Russland abwickelten, waren solche Agenten an weniger als 20 % des Handels beteiligt. Doch jetzt haben sie keine Wahl mehr: Es ist fast unmöglich, mit Banken in Drittländern zusammenzuarbeiten. "Das Risiko von Sekundärsanktionen hatte eine weitgehend lähmende Wirkung auf chinesische Banken", so ein auf internationalen Handel spezialisierter Anwalt gegenüber Wedomosti.

Bei diesen Zwischenhändlern handelt es sich um Unternehmen, die oft mit russischen Exporteuren verbunden sind und Büros in Russland und in Ländern haben, aus denen Waren nach Russland geliefert werden, wie Hongkong, Kasachstan oder China. Russische Importeure, die z. B. für Waren aus China bezahlen müssen, überweisen Rubel an den Agenten, der dann den Lieferanten in China bezahlt.

Die Gebühren für diese Transaktionen variieren je nach Höhe des Betrags, dem Land und dem Produkt. In der Regel liegen sie bei bis zu 8 %. Es kann zwischen fünf Tagen und drei Wochen dauern, bis die Gelder gutgeschrieben werden, so ein Importeur von Baumaterialien gegenüber The Bell. Das ist schneller und einfacher als die Zusammenarbeit mit Banken, aber auch teurer.

Natürlich sind die Banker über diese Entwicklung unglücklich: Banken mit Konten im Ausland verdienten früher gute Provisionen für diese Art von Zahlungen. Aber jetzt wechseln selbst große Firmenkunden zu Zwischenhändlern.

Das Problem für russische Unternehmen, die diese Art von Umgehung nutzen, sind nicht nur die Kosten. Es besteht auch die Gefahr von Betrug. "Einmal fanden wir ein gutes Geschäft mit einer Firma in Hongkong, aber die Gegenpartei verschwand, nachdem wir das Geld überwiesen hatten", so die Quelle von The Bell. Die Gerichte in China sind ineffektiv, und es ist fast unmöglich, das Geld zurückzubekommen. Typischerweise sind die Opfer dieser Betrügereien sind neue oder kleine Unternehmen, die entweder keine Erfahrung mit der externen Beschaffung haben oder sich keinen Spezialisten leisten können.

Wo liegt das Problem?

Nach dem vollständigen Einmarsch in die Ukraine verhängte der Westen weitreichende Sanktionen gegen Russland, und fast alle russischen Banken wurden vom internationalen Zahlungssystem SWIFT abgekoppelt. Stattdessen gingen russische Unternehmen dazu über, Chinas Yuan zu verwenden. Bis Dezember letzten Jahres war der Yuan durchgängig etwa ein Drittel der russischen Außenhandelsgeschäfte in Yuan abgewickelt, ein weiteres Drittel in Rubel. Zu diesem Zeitpunkt beliefen sich die Yuan-Einlagen von Unternehmen und Privatpersonen bei russischen Banken auf 68,7 Mrd. USD (zur gleichen Zeit waren es 64,7 Mrd. USD), und die Kreditaufnahme in Yuan hat sich fast vervierfacht, was größtenteils auf die Umwandlung von Schulden aus Dollar und Euro zurückzuführen ist. Im Jahr 2023 wird der Yuan entfallen auf 42 % des Umsatzes an der Moskauer Börse aus und übertraf damit den US-Dollar.

Ende 2023 erließ der Präsident der Vereinigten Staaten, Joe Biden, jedoch ein Erlass über sekundäre Sanktionen, die sich gegen Banken in Drittländern richteten, wenn diese Transaktionen für den russischen Verteidigungssektor unterstützten. Dies erschwerte die Außenhandels Handelsabwicklungen. In diesem Sommer schlugen die USA erneut zu, Sie verhängten Sanktionen gegen die Moskauer Börse und ihre Tochtergesellschaften, das National Clearing Center and Depository, und verschärften die Sekundärsanktionen.

Seitdem hat sogar die russische Zentralbank zugegeben dass die Probleme mit dem grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr und der Logistik die russischen Importe gebremst haben. Und dieses Problem wird sich noch verschärfen: Einfuhraufträge werden im Voraus erteilt, und die Zahl der Unternehmen, die über Zahlungsprobleme berichten, steigt.

Natürlich ist es möglich, all diese Hindernisse zu umgehen. Zum Beispiel durch den Einsatz von Zahlungsagenten, wie oben beschrieben. Aber mit jeder neuen Runde westlicher Sanktionen wird es teurer, eine Umgehung zu nutzen. Am Mittwoch haben die U.S. Sanktionen gegen mehr als 400 Unternehmen und Einzelpersonen aus Russland, China, Indien und der Türkei sanktioniert, die nach Ansicht des US-Finanzministeriums an der Lieferung sanktionierter Waren nach Russland beteiligt sind.

Schaffung von Umgehungslösungen

Derzeit ist die Shanghai-Filiale der staatlichen russischen VTB-Bank die am häufigsten genutzte Möglichkeit für russische Unternehmen, für chinesische Importe zu bezahlen. Nachdem sich chinesische Banken jedoch geweigert haben, mit russischen Unternehmen zusammenzuarbeiten, sah sich die VTB Shanghai mit einen sprunghaften Anstieg der Nachfrage nach ihren Bankdienstleistungen. Die Menschen standen Schlange, um ein Konto zu eröffnen, und es gab einen Mangel an Personal. Heute sind die Probleme weniger akut, aber für einen reibungslosen Zahlungsverkehr ist es hilfreich, wenn der chinesische Lieferant auch ein Konto bei der chinesischen Niederlassung der VTB hat. Eine perfekte Lösung ist das allerdings nicht: Zahlungen von der VTB Shanghai (die unter US-Sanktionen steht) werden nicht von allen von allen Banken in China akzeptiert.

China möchte nicht gegen die US-Sanktionen verstoßen, da das Finanzsystem des Landes immer noch stark vom US-Dollar abhängig ist und seine größten staatlichen Finanzinstitute eng mit dem US-Finanzsystem verflochten sind. Nach einigen Schätzungenhält China bis zur Hälfte seiner Devisenreserven in US-Dollar, und die vier größten staatlichen Geschäftsbanken Chinas (die vier größten Geschäftsbanken der Welt) sind von der Finanzierung in US-Dollar abhängig.

Es stimmt, dass China sein eigenes Zahlungssystem - CIPS - hat, das Zahlungen außerhalb von SWIFT durchführen kann. Die meisten vollwertigen Teilnehmer an CIPS sind jedoch chinesische Tochtergesellschaften führender globaler Banken oder Offshore-Tochtergesellschaften chinesischer Banken. CIPS-Zahlungen mit "indirekten" Teilnehmern (einschließlich russische Banken) werden in der Regel über SWIFT abgewickelt. Eine Ausnahme für sanktionierte russische Banken wäre für andere CIPS-Teilnehmer sehr riskant.

Viele dieser Probleme könnten gelöst werden, wenn Russlands Handelspartner der Abrechnung in ihren Landeswährungen zustimmen oder alternative Zahlungsplattformen schaffen würden. Auf dem BRICS-Gipfel der letzten Woche Gipfelwurde viel über die Bewaffnung des US-Dollars und seine drohenden Zusammenbruch, aber die Idee, ein alternatives Zahlungssystem mit Blockchain und digitalen Währungen zu schaffen, stieß auf wenig Begeisterung bei allen außer dem Iran.

Etwa 80 % des Welthandels wird in US-Dollar abgewickelt - auch wenn die Transaktion keine US-Waren betrifft. Es ist einfach besser, in einer Währung bezahlt zu werden, die man auch für den Kauf anderer Waren verwenden kann. Für Länder mit kleinen Märkten ist es einfacher, die Preise in US-Dollar anzugeben, was das Risiko erheblich verringert. Nationale Währungen sind schwieriger zu verwenden. Chinesische Unternehmen werden beispielsweise keine Geschäfte mit der Türkei in russischen Rubeln tätigen, und russische Unternehmen werden keine türkischen Lira verwenden, um Unternehmen in Indien zu bezahlen.

Darüber hinaus ist es äußerst schwierig, die Probleme im Zusammenhang mit Wechselkurs- und Zinsrisiken bei grenzüberschreitenden Geschäften zwischen Ländern mit sehr unterschiedlichen Währungspolitiken zu lösen. Einige von ihnen haben Währungen, die nicht vollständig konvertierbar sind, und es gibt unterschiedliche Beschränkungen für den grenzüberschreitenden Kapitalverkehr. Entscheidend ist jedoch, dass die meisten dieser Länder eine solche "Lösung" einfach nicht brauchen. Hier steht Russland vor dem klassischen Dilemma: Je weniger Menschen etwas nutzen, desto weniger nützlich ist es für alle.

Eine andere Möglichkeit ist der Tauschhandel, über den Moskau und Peking aktiv diskutieren. Aber es gibt noch keine Rechtsvorschriften, und das bedeutet, dass es riskant wäre (in den ersten neun Monaten dieses Jahres erreichte der bilaterale Handel zwischen Russland und China erreicht. 180,36 Milliarden Dollar). Diese Probleme führen dazu, dass Russland kleine Tauschgeschäfte als große Gewinne ausgibt. So wurde die Nachricht vom Tausch von 20 Tonnen Kichererbsen gegen 20 Tonnen Reis mit Pakistan weithin berichtet.

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Finanzsanktionen gehören zu den wirksamsten Maßnahmen des Westens, und Russland hat noch keine systemische Lösung gefunden, um sie zu umgehen. Die Kehrseite dieser Sanktionen ist die allmähliche Fragmentierung des Finanzsystems. Dies ist jedoch ein langsamer Prozess. Die Vision des Kremls von der "Unterminierung des US-Dollars" liegt noch in weiter Ferne, und die russischen Unternehmen werden die durch die Sanktionen verursachten zusätzlichen Kosten wahrscheinlich noch einige Zeit tragen müssen. Für die Verbraucher sind die Auswirkungen vorhersehbar: steigende Preise.

Ausländische Unternehmen zögern mit dem Ausstieg aus Russland

Die russischen Behörden haben einige bemerkenswerte Erfolge bei ihren Bemühungen erzielt, ausländische Unternehmen davon abzuhalten, das Land zu verkaufen und zu verlassen. Nachdem die Regeln für den Verkauf von Vermögenswerten durch Ausländer verschärft wurden, haben einige westliche Unternehmen Berichten zufolge von zuvor abgeschlossenen Verträgen zurückgezogen. Russland hat seit dem Frühjahr fast keine Genehmigungen für Ausstiegsgeschäfte erteilt.

Die Regierung Unterausschuss der Unternehmen aus "unfreundlichen" Ländern die Genehmigung zum Verkauf russischer Vermögenswerte erteilt, hat Anfang Oktober den erforderlichen Preisnachlass von 50 % auf 60 % erhöht. Gleichzeitig wurde der "freiwillige Beitrag" an den Staat von 15 % auf 35 % des Marktwerts der Vermögenswerte angehoben. Formal wird der "freiwillige Beitrag" vom Käufer gezahlt, er ist jedoch häufig in den Preis des Geschäfts eingepreist. So kann es vorkommen, dass ein ausländisches Unternehmen nach dem Verkauf seines russischen Geschäfts nur noch 5 % seines Wertes erhält. Die neuen Regeln betreffen alle Geschäfte, die noch nicht vom Unterausschuss genehmigt wurden.
Die russischen Behörden erklären oft, dass sie wollen, dass Unternehmen aus unfreundlichen Ländern weiterhin im Land tätig sind. Die Gründe dafür sind sowohl politischer als auch finanzieller Natur. Seit Beginn des Krieges können ausländische Eigentümer ihre Gewinne in Form von Dividenden nicht mehr abziehen, da diese auf speziellen Rubelkonten gesperrt bleiben. Laut einem einem Bericht der Einlagensicherungsagentur, die diese Konten verwaltet, befanden sich im Dezember letzten Jahres 1,2 Billionen Rubel (12 Milliarden Dollar) auf solchen Konten. Das ist mindestens 20 Mal weniger als die russischen Gelder, die zu Beginn des Krieges im Westen eingefroren wurden, aber Russland hat verlauten lassen, dass es bereit ist, dieses Geld als Reaktion auf jeden vermeintlichen Versuch, seine Vermögenswerte im Westen zu beschlagnahmen, zu beschlagnahmen.
Die Aktionäre ausländischer Unternehmen können größtenteils keine Gewinne aus dem russischen Geschäft erhalten. Sie können die Gewinne auch nicht in die Ausweitung der Produktion investieren. Infolgedessen erwirtschaften russische Vermögenswerte keine Gewinne - und verbleiben nur auf der allgemeinen Liste der Vermögenswerte. Unternehmen, die beschlossen haben, ihre russischen Vermögenswerte abzuschreiben, haben bereits 107 Milliarden Dollar verloren, wie Reuters berechnet im März.
Mehr als 1.500 ausländische Unternehmen bleiben in Russland, so die Kiewer Wirtschaftshochschule behauptet. Allerdings ist nur etwa die Hälfte der Unternehmen westlich, viele sind nicht börsennotiert, und einige von ihnen sind zwar nominell präsent, haben aber ihre Tätigkeit eingestellt.
Anfang 2023 ist der Strom der Unternehmen, die Russland verlassen, auf ein Rinnsal geschrumpft. Diejenigen, die gehen wollten, sind bereits gegangen, und diejenigen, die bleiben, sehen sich nicht mehr dem Druck der Aktionäre ausgesetzt, zu gehen. Wie ein CEO in einem FT-Interview im Februar: "Investoren ist es moralisch gleichgültig, ob Unternehmen in Russland bleiben".

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Es hat sich gezeigt, dass westliche Unternehmen, die unmittelbar nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine abgereist sind - bevor es Rabatte und "freiwillige Beiträge" gab - eine kluge Entscheidung getroffen haben. Im Laufe der Zeit haben diejenigen, die geblieben sind, immer weniger aus ihren russischen Geschäften herausgeholt. Jetzt gibt es nur noch die Möglichkeit, die aktuellen Probleme auszusitzen (immer mehr Unternehmen scheinen dies zu planen) oder einen Käufer in der Nähe des Kremls zu finden. Und Letzteres wird immer schwieriger. Früher bedeuteten die westlichen Sanktionen, dass eine Menge Geld in Russland gebunden war. Jetzt gibt es immer weniger von diesem Geld und die Kreditkosten steigen.

Figuren der Woche

Ende September verfügte die internationale Verwahrstelle Euroclear über eingefrorene russische Vermögenswerte im Wert von 176 Milliarden Euro (191 Milliarden Dollar), laut einem einem Unternehmensbericht. In den ersten neun Monaten dieses Jahres erhielt Euroclear 5,15 Mrd. EUR in Form von Zinsen aus Reinvestitionen.

Die staatliche Sberbank, die größte Bank Russlands, berichtete diese Woche, dass die Wachstumsrate bei den Verbraucherkrediten im dritten Quartal auf ein Drittel des Niveaus des Vorjahreszeitraums gesunken ist. Der Anstieg betrug nur 3,2 %, wobei der Rückgang auf die hohen Zinssätze und die strengere Regulierung zurückgeführt wurde. Bei den Unternehmenskrediten verlangsamte sich das Wachstum leicht auf 8,9 % im dritten Quartal, verglichen mit 9,2 % im Vorjahreszeitraum.

Die wöchentliche Inflationsrate stieg zwischen dem 22. und 29. Oktober auf 0,27% (gegenüber 0,2% in der Vorwoche), laut nach Angaben des Staatlichen Statistikamtes. Seit Jahresbeginn ist die Inflation um 6,55 % gestiegen.