Russland auf dem Weg zu neuen Rekorden bei den Militärausgaben

The Bell

28. September 2024

Hallo! Willkommen zu Ihrem wöchentlichen Leitfaden für die russische Wirtschaft - geschrieben von Alexandra Prokopenko und Alexander Kolyandr und präsentiert von The Bell. Unser Top-Thema in dieser Woche ist eine tiefgehende Analyse des Haushaltsentwurfs für die nächsten drei Jahre. Außerdem gehen wir der Frage nach, warum die Rentabilität von Gazprom zusammengebrochen ist.

Analyse des russischen Haushaltsentwurfs für 2025-2027

Die russische Regierung genehmigte Dienstag einen Haushaltsentwurf für die Jahre 2025 bis 2027. Er sieht vor, dass die Militärausgaben steigen um fast ein Viertel steigen (obwohl die Regierung letztes Jahr versprochen hatte, die Ausgaben nicht weiter zu erhöhen). Dieser Anstieg ist eine Bestätigung dafür, dass die Wirtschaft auf Kriegsfuß steht, und selbst wenn der Krieg in der Ukraine bald beendet sein sollte, wird die Bereitstellung von Geldern für die Armee und den aufgeblähten Verteidigungssektor weiterhin oberste Priorität haben.

Was ist hier los?

Der Haushaltsentwurf ist optimistisch. Er geht davon aus, dass die Einnahmen in den drei Jahren 40 Billionen Rubel (434 Mrd. $) übersteigen werden, während die Ausgaben etwa 41,5 Billionen betragen werden. Das Defizit wird voraussichtlich weniger als 1 % betragen. Die wichtigste Zahl - eine Erhöhung der jährlichen Militärausgaben auf 13,2 Billionen Rubel (6,2 % des BIP) - wurde jedoch nicht öffentlich bekannt gegeben. Stattdessen wurde sie berichtet. von Bloomberg am Montag berichtet. Dies ist ein Rekordniveau bei den Militärausgaben. Im Haushalt des letzten Jahres wurden 10,8 Billionen Rubel (6 % des BIP) zugewiesen. für das Militär bereitgestellt.

Offiziellen Verlautbarungen zufolge ging die Regierung im vergangenen Jahr davon aus, dass die Militärausgaben in Höhe von 10,4 Billionen Rubel eine einmalige Angelegenheit seien und ab 2025 wieder sinken würden. Dies erwies sich als falsch. Aus dem Haushaltsentwurf geht hervor, dass die Militärausgaben ab 2026 sinken werden, wenn auch nicht sehr stark, auf 12,8 Billionen Rubel (5,8 % des BIP). Bloomberg nannte keine Zahl für die Militärausgaben im Jahr 2027, gab aber ein Ziel von 5,1 % des BIP an. Dies bedeutet, dass die Militärausgaben in absoluten Zahlen noch mindestens drei Jahre lang über dem derzeitigen Niveau liegen werden.

Wir sollten uns jedoch nicht von diesen Zahlen täuschen lassen. Sie spiegeln nicht die politischen oder militärischen Pläne des Kremls wider, sondern vielmehr den Wunsch des Finanzministeriums, "im Rahmen seiner Möglichkeiten zu leben". Wie wir in diesem Jahr gesehen haben, kann der Wunsch des russischen Präsidenten Wladimir Putin, noch mehr Geld für seinen Krieg mit der Ukraine aufzubringen, die gut durchdachten Pläne seiner Beamten leicht torpedieren.

Es ist klar, dass die Ausgaben für Militär und Sicherheit die kombinierten Ausgaben für Bildung, Gesundheitswesen, Sozialpolitik und Volkswirtschaft übersteigen werden. Nominal werden diese Ausgabenkategorien entweder auf demselben Niveau bleiben oder leicht steigen (was eine reale Ausgabenkürzung bedeutet). Die Daten von Bloomberg deuten darauf hin, dass sogar die Ausgaben für die Sozialpolitik - zu der auch die Sozialleistungen gehören - gekürzt werden. Dies ist zum Teil auf die Ausgabenflut im Vorfeld der diesjährigen Präsidentschaftswahlen zurückzuführen. "In einem Wahljahr gab es einige einmalige Zahlungen, die es jetzt nicht mehr geben wird", erklärte ein Bundesbeamter gegenüber The Bell.

Ein weiterer wichtiger Punkt des Haushaltsentwurfs ist die Erhöhung der geheimen Ausgaben, die eine Vielzahl von Ausgaben umfassen - die meisten sind jedoch mit der Verteidigung und der nationalen Sicherheit verbunden. Im Jahr 2025 sollen sich diese auf 12,9 Billionen Rubel belaufen, was einem Anstieg von 1,8 Billionen Rubel entspricht. Zu den klassifizierten Ausgaben gehören in der Regel Projekte in den besetzten ukrainischen Gebieten.

Was die Einnahmen anbelangt, so erklärte Premierminister Michail Mischustin, dass die Einnahmen aus anderen Quellen als Öl und Gas um 73 % steigen würden. Er erwähnte jedoch nicht, inwiefern dies mit dem ungewöhnlich hohen Wirtschaftswachstum (die Mehrwertsteuereinnahmen sind aufgrund der steigenden Inflation gestiegen) und den Steuererhöhungen (sowohl die Einkommens- als auch die Körperschaftssteuer wurden in diesem Jahr angehoben) zusammenhängt.

Gleichzeitig ging der Haushaltsentwurf von einem Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen aus. Im nächsten Jahr sollen sie 10,94 Billionen Rubel erreichen (0,37 Billionen Rubel weniger als für 2024 geplant). Bis 2027 werden sie auf 9,77 Billionen Rubel sinken. Gründe für den Rückgang sind die Stagnation der Weltmarktpreise für Erdöl und Erdgas sowie eine geringere Steuerbelastung der Industrie, laut Alexander Isakov, Chefvolkswirt bei Bloomberg Economics.

Im Falle eines Ölpreisschocks würde Russland hart getroffen werden hart getroffen. Es ist unwahrscheinlich, dass es möglich wäre, die Bücher auszugleichen - wie es Russland in einem solchen Szenario traditionell tun würde -, indem es den Rubel wegen der Auswirkungen der westlichen Sanktionen und Einfuhrbeschränkungen abwertet.

Keine unnötige Werbung

Der Kreml ist eindeutig besorgt, dass die öffentliche Ankündigung höherer Militärausgaben nicht gut ankommen würde. Dies zeigte sich an der merkwürdigen Art und Weise, wie die Regierungssitzung über den Haushalt inszeniert wurde. Sowohl Mischustin als auch Finanzminister Anton Siluanow waren bei ihren Gesprächen sehr wählerisch, Sie konzentrierten sich Sie konzentrierten sich auf die absoluten Zahlen für den gesamten Dreijahreszeitraum (und versteckten die jährlichen Beträge). Die Militärausgaben, die 32 % des gesamten Bundeshaushalts ausmachen, und 40 %, wenn man sie mit der "nationalen Sicherheit" kombiniert, wurden nie direkt erwähnt.

Die russischen Wirtschaftsmedien berichteten nicht über erhöhte Militärausgaben (RBK, Kommersant, Wedomosti). Keiner von ihnen berichtete auch nur über den Bloomberg-Artikel, der offensichtlich berichtenswerte Informationen über den Haushaltsentwurf enthielt. Offensichtlich waren die russischen Medien nicht bereit, einen solchen Schritt ohne offizielle Erlaubnis zu unternehmen.

Die Gründe für dieses Verhalten sind offensichtlich. Die Russen sind des Krieges in der Ukraine überdrüssig, laut einer Umfrage des unabhängigen Meinungsforschungsinstituts Khroniki vom September zufolge. Mehr als 82 % der Befragten wünschen sich ein Ende der Kämpfe. Derselbe Prozentsatz wünscht sich, dass sich die Regierung auf sozioökonomische Fragen konzentriert. Darüber hinaus wünschen 63 % der Russen, dass im kommenden Jahr ein Friedensvertrag mit der Ukraine unterzeichnet wird, der gegenseitige Zugeständnisse beinhaltet.

Warum steigen die Militärausgaben?

Der Krieg in der Ukraine erfordert immer größere Ressourcen. Der Kreml hat in den letzten zweieinhalb Jahren mit Teilmobilisierungen, Ausrüstungsbeständen aus der Sowjetzeit, der Reparatur vorhandener Ausrüstung und der Anwerbung neuer Rekruten mit hohen Gehältern gearbeitet. Um den Bedarf seiner Armee in der Ukraine zu decken, hat Russland auch erhöht Produktionskapazitäten in den Rüstungsbetrieben erhöht. Diese Steigerungen hatten jedoch zu Beginn dieses Jahres weitgehend ihr Limit erreicht.

Um die nächste Stufe zu erreichen, benötigt die russische Verteidigungsindustrie Investitionen - und diese werden nicht aus privaten Quellen kommen. Das Gleiche gilt für das Personal. Um den Bedarf der Armee an Soldaten zu decken, erhöhen die russischen Regionen schrittweise die Prämienzahlungen. Aber Russland gehen die Leute aus. Der Kreml will unbedingt eine weitere Mobilisierungswelle vermeiden, denn er ist sehr unpopulär in der breiten Öffentlichkeit.

Gegenwärtig scheint Russland darauf zu setzen, dass der Verteidigungssektor ein wichtiger Motor für die Binnennachfrage ist. Zu den Befürwortern dieser Idee auf verschiedenen Regierungsebenen gehören Putins stellvertretender Stabschef Maxim Oreschkin, der Präsidentenberater Alexej Dyumin, der stellvertretende Premierminister Denis Manturow und Verteidigungsminister Andrej Belousow, so ein Bundesbeamter gegenüber The Bell. "Es ist schwer für Siluanow, der einen ausgeglichenen Haushalt will, und [Zentralbankchefin] Nabiullina, die über die Inflation besorgt ist, diese Lobby zu überwinden", sagte er.

Damit der Verteidigungssektor sein Wachstum weiter vorantreiben kann, muss es eine Nachfrage nach seinen Produkten geben. Der anhaltende Krieg in der Ukraine ist natürlich ein wichtiger Faktor. Aber die Inlandsnachfrage ist begrenzt, und es ist unklar, was genau ins Ausland verkauft werden könnte.

Konsequenzen

Die Entscheidung für höhere Militärausgaben deutet darauf hin, dass Russland noch mindestens ein weiteres Jahr an seinem derzeitigen wirtschaftlichen Ansatz festhalten wird, d. h. die Nachfrage durch Staatsausgaben anzukurbeln. Infolgedessen wird die unvermeidliche wirtschaftliche Abkühlung länger dauern, als die Regierung und die Zentralbank bisher angenommen haben.

Eine fast unvermeidliche Folge wird eine höhere Inflation sein. Und das bedeutet, dass die Zentralbank auf ihrer nächsten Sitzung die Zinssätze wahrscheinlich von 19 % auf 20 % anheben wird. Die Regulierungsbehörde wird kaum eine andere Wahl haben, als die zweistelligen Zinssätze für eine lange Zeit beizubehalten.

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Einer der Hauptverlierer dieses Haushalts dürften die staatlichen Organisationen und ihre Mitarbeiter sein. Die realen Gehälter der Staatsbediensteten, die schon jetzt nicht mit denen ihrer Kollegen im Verteidigungs- oder Privatsektor mithalten können, werden durch die Inflation aufgezehrt. Die Ausgaben für Bau und Infrastruktur (z.B., Straßen) werden ebenfalls sinken. Mittelfristig werden die angehäuften Ungleichgewichte die Wirtschaft extrem anfällig machen, so dass ein "Donnerschlag" (wie eine Naturkatastrophe oder der Konkurs eines großen Unternehmens) leicht eine Krise auslösen könnte.

Gazprom fällt aus den Ratings heraus

Der staatseigene Gasriese Gazprom, der einst als nationaler Schatz galt und . 16% der jährlichen Einnahmen der Regierung, ist aus dem Forbes-Rating gefallen Bewertung der 100 profitabelsten russischen Unternehmen herausgefallen. Noch im vergangenen Jahr führte Gazprom an der Spitze dieser Rangliste. Der Verlust des europäischen Gasmarktes hat jedoch erhebliche Probleme verursacht.

Gazprom verzeichnete im vergangenen Jahr einen Nettoverlust von 629 Milliarden Rubel, verglichen mit einem Gewinn von 1,23 Billionen Rubel im Jahr 2022.
Seit dem Einmarsch in die Ukraine hat der Kreml versucht, die Gaslieferungen mit Waffengewalt zu sichern, indem er Deutschland und andere wichtige Kunden von den Lieferungen abschnitt. Als Reaktion darauf hat Europa seine Gasimporte aus Russland radikal reduziert.
Der einzige alternative Markt für Gazprom ist China, das jedoch Europa niemals vollständig ersetzen kann. Peking muss die wichtige Pipeline "Power of Siberia 2" noch genehmigen, mit der die Gaslieferungen nach Osten erheblich gesteigert werden könnten.
Einem für die Gazprom-Manager erstellten Bericht zufolge wird es nicht möglich sein, die russischen Gasexporte innerhalb der nächsten 10 Jahre wieder auf das Vorkriegsniveau zu bringen. Bis 2035, so der Bericht, werden die Exporte im Durchschnitt zwischen 50 und 75 Milliarden Kubikmetern pro Jahr liegen (etwa ein Drittel der Vorkriegsmenge).
Angesichts dieser Finanzkrise fordert Gazprom sogar aufgefordert die Regierung, eine Erhöhung der Mineralgewinnungssteuer rückgängig zu machen.

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Gazprom wurde einst als nationaler Schatz gepriesen - eine Goldmine für den Kreml und ein wichtiges Instrument der russischen Außenpolitik. Jetzt ist der einst mächtige Gasexporteur darauf reduziert, um finanzielle Unterstützung durch den Staat zu betteln.

Zahlen der Woche

Der Rubel könnte fallen Analysten der SberCIB zufolge könnte der Rubel gegenüber dem chinesischen Yuan bis zum Jahresende um etwa 5 % fallen. Die russische Währung ist in diesem Monat aufgrund von Liquiditätsproblemen bei russischen Banken bereits um 11 % gegenüber dem Yuan gefallen. Die Analysten gehen davon aus, dass der Rubel bis Ende des Jahres 13,6 Yuan wert sein wird, wenn sich die Situation bei den Außenhandelsabrechnungen verbessert und die Importe aus China steigen können. Der Rückgang könnte noch stärker ausfallen, wenn sich der Kapitalabfluss verstärkt, so die Analysten.

Im August zogen russische Kunden der österreichischen Raiffeisenbank mehr als 120 Milliarden Rubel von ihren Konten ab. Das ist der größte Abfluss seit fast 18 Monaten. Dies geschah kurz bevor die Bank ankündigte, dass sie ab dem 2. September die Devisentransfers aussetzen würde, berichtete RBK berichtete.

Die deutsche Polizei hat Server von 47 Krypto-Börsen mit Verbindungen nach Russland beschlagnahmt. Diese Entwicklung war Teil der Operation Endgültige Börsedie untersucht, wie Krypto-Börsen Russland helfen, Sanktionen zu umgehen. Nach Angaben der deutschen Polizei handelte es sich bei den Kunden der Börsen meist um sanktionierte Banken und Unternehmen.

Die Inflation in Russland lag vom 17. bis 23. September bei 0,06%, gegenüber 0,1% in der Vorwoche. Seit Beginn des Monats bis zum 23. September sind die Preise in Russland um 0,24 % gestiegen. Seit Beginn des Jahres sind sie um 5,52 % gestiegen.