Russland hat ausländische Investitionen aufgegeben

The Bell

7. Dezember 2024

Hello! Welcome to your weekly guide to the Russian economy – written by Alexander Kolyandr and Alexandra Prokopenko and brought to you by The Bell. This week our top story is a look at the annual “Russia Calling!” forum, where horizons have dramatically narrowed as a result of the war in Ukraine. We also look at an outspoken attack on the green energy transition by oil boss Igor Sechin.

Hohle Prahlerei und keine Ausländer auf der VTB-Flaggschiffkonferenz

Die jährliche Konferenz "Russia Calling!", die diese Woche stattfand, wird von der staatlichen Bank VTB veranstaltet und ist traditionell die zweitwichtigste Wirtschaftsveranstaltung des Landes (nach dem Internationalen Wirtschaftsforum in St. Petersburg). Im Zuge des Krieges in der Ukraine hat sie sich jedoch dramatisch verändert: Statt ausländische Investoren anzuziehen, ist sie jetzt nur noch ein Treffpunkt für russische Beamte und russische Wirtschaftsführer. Anstatt wohlhabende Ausländer anzusprechen, wurde fast ausschließlich über inländische Finanzquellen gesprochen.

Was hat Putin gesagt?

In den meisten Jahren hält Präsident Wladimir Putin die Hauptrede der Konferenz und stellt sich den Fragen aus dem Saal. Letztes Jahr begann Putin seine Rede indem er über die "Anziehung ausländischer Investitionen in die heimische Wirtschaft" sprach. Doch dieses Mal lud er erst ganz zum Schluss eingeladen. "ausländische Partner aus allen Ländern" ein, sich mit "dem Staat, der Gesellschaft und den Unternehmen bei der Stärkung der wirtschaftlichen Souveränität Russlands" zusammenzutun.

Stattdessen widmete sich Putin in seiner Rede fast ausschließlich der heimischen Wirtschaft (obwohl er auch den Westen angriff, den er als "unzuverlässigen" Partner bezeichnete). Das ist keine Überraschung: Seit der umfassenden Invasion in der Ukraine ist Russland zunehmend isoliert. Der Außenhandel ist ständig von Sanktionen bedroht, der grenzüberschreitende Zahlungsverkehr ist schwierig, die Beschränkungen für das Bankensystem wurden verschärft, und es gibt so gut wie keine ausländischen Investitionen... Wie üblich griff Putin auf Wirtschaftsdaten zurück, um ein rosiges Bild zu zeichnen. Insbesondere hob er das BIP-Wachstum ("im Laufe des Jahres wird es 3,9 %, vielleicht sogar 4 % betragen") und die niedrige Arbeitslosigkeit hervor (er sagte, 2,3 % sei ein neuer Rekord nach vier Monaten mit 2,4 %). Er räumte jedoch ein, dass die Inflation "ziemlich hoch" sei (die jährliche Inflationsrate liegt derzeit bei 8,8 %).

Natürlich ergeben das BIP-Wachstum und die niedrigen Arbeitslosenzahlen nicht gleichbedeutend mit eine gesunde Wirtschaft. In erster Linie sind sie in Russland die Folgen einer überhitzten Wirtschaft, die durch Militärausgaben angeheizt wird. Für das nächste Jahr rechnet die Zentralbank mit einem BIP-Wachstum von 0,5 % bis 1,5 % und für 2026 mit höchstens 2 %. Die Arbeitslosenquote ist eine Folge des Arbeitskräftemangels, der durch den Krieg und den schnell wachsenden Verteidigungssektor bedingt ist. Dies führt zu einem überproportionalen Anstieg der Löhne im Vergleich zur Produktivität, was die Kosten der Unternehmen in die Höhe treibt und sie zwingt Ausgaben mit Krediten zu decken.

Es überrascht nicht, dass Putin sich nicht mit der Inflation und der schwachen Rubel. Auch zu den rekordverdächtig hohen Zinssätzen (derzeit 21 %) äußerte er sich nicht substanziell.

Zugleich bekräftigte Putin sein Vertrauen in die Zentralbank, die mit faced die wegen ihrer Zinserhöhungen heftig kritisiert wird (das Großkapital will, dass die Regulierungsbehörde teilweise unter staatliche Kontrolle gestellt wird). Putin wies die Bank an, die Inflation einzudämmen, um "Verzerrungen der wichtigsten makroökonomischen Parameter und Ungleichgewichte in einzelnen Branchen zu vermeiden".

Putin sagte, die Regierung solle das Wachstum weiter ankurbeln, aber auch den Haushalt ausgleichen. Dies ist eine schwierige Aufgabe, die Putin sich stellt: die Inflation zu senken und gleichzeitig die Geldmenge durch eine Steigerung der Produktion und der Produktivität zu erhöhen.

Blick nach innen

Es waren fast keine Ausländer auf der Konferenz anwesend. Der Pressedienst des Kremls wählte staatlich gelenkte chinesische und iranische Geschäftsleute, in Russland ansässige Geschäftsleute aus Indien und der Türkei sowie einen einsamen, namenlosen Deutschen aus, um Putin während der Fragerunde Fragen zu stellen. Journalisten identifizierten später den deutschen Mann - Anfang der 2010er Jahre war er war Personalleiter bei der russischen Abteilung der Media-Markt-Kette und gründete dann ein obskures Beratungsunternehmen. Niemand, der, zumindest theoretisch, Investitionen nach Russland bringen könnte, kam in die Nähe eines Mikrofons.

Putin unternimmt jedoch keine Anstrengungen, um Ausländer anzusprechen. Er sagte, niemand werde Unternehmen, die nach Russland zurückkehren wollen, daran hindern, aber auch niemand werde Sonderkonditionen anbieten. Stattdessen schien Putin das Bargeld der russischen Bürger im Auge zu haben, die in den letzten zwei Jahren angesichts steigender Staatsausgaben reicher geworden sind. In seiner Rede sagte Putin, dass die Beamten versuchen sollten, diese Gelder in den Aktienmarkt zu lenken. Er setzte seine Hoffnungen auf das im letzten Jahr angekündigte langfristige Sparprogramm für die Bürger durch freiwilliges Sparen in privaten Fonds. Dieses Programm sollte im Jahr 2024 mindestens 250 Milliarden Rubel (2,5 Milliarden Dollar) umfassen. Am 1. November habe der Wert des Fonds jedoch nur 145 Milliarden Rubel betragen, sagte er, ohne zu erwähnen, dass dies unter dem von ihm selbst auf derselben Konferenz vor einem Jahr gesetzten Ziel liege.

Gleichzeitig forderte Putin russische Unternehmen auf, an die Börse zu gehen. Während er sich im letzten Jahr auf kleine, wachstumsstarke Unternehmen konzentrierte, zielte er diesmal auf große, staatseigene Firmen ab und deutete an, dass der Zugang zu subventionierten Krediten an deren Bereitschaft zum Börsengang geknüpft werden könnte. Dies setzt, wie Putin zu Recht sagt, finanzielle Transparenz voraus. Es ist unklar, wie dies in der Praxis funktionieren würde, da die Behörden immer mehr Ausnahmeregelungen erlassen, die es den Unternehmen erlauben, keine finanziellen Details offenzulegen (eine Reaktion auf die drohenden westlichen Sanktionen).

In seiner Antwort auf eine Frage nach seiner Rede schien Putin sich jedoch selbst zu widersprechen und beklagte sich über die Unzuverlässigkeit von Investitionen in Finanzinstrumente in anderen Ländern. Er sagte, dass es zuverlässigere Investitionen "in Bildung, Wissenschaft, neue Technologien [und] Immobilien" gebe. Dies ist kaum eine Befürwortung von Wertpapieren, auch nicht von russischen Wertpapieren.

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Die diesjährige Veranstaltung "Russia Calling!" hat gezeigt, wie einsam Russland heutzutage auf der internationalen Bühne ist, wenn es um Finanzen und Wirtschaft geht. Inmitten des Krieges in der Ukraine hat Russland nur wenige Möglichkeiten, sich nach innen zu wenden. Ausländische Investitionen, um die Putin in seinen ersten beiden Jahrzehnten an der Macht aktiv geworben hat, sind nicht vorhanden. Es besteht auch keine Hoffnung, dass ausländische Unternehmen zurückkehren. Selbst Putin kann die zunehmende Isolation Russlands nicht verbergen.

Setschin warnt vor "kolonialer" Energiewende

Der Chef des staatlichen Ölgiganten Rosneft, Igor Setschin, ein langjähriger Freund Putins, trat am Donnerstag bei einem seltenen öffentlichen Auftritt auf. zu sprechen. auf dem Eurasischen Wirtschaftsforum in Verona in den Vereinigten Arabischen Emiraten. Er nutzte die Gelegenheit, um den Übergang zu einer grünen Wirtschaft anzugreifen.

Die Energiewende weg von fossilen Brennstoffen sei ein "mächtiges Sanktionshindernis für 88 % der Welt", sagte Setschin und zitierte eine Verschwörungstheorie Verschwörungstheorie an, die Putin oft verweist. Länder, die sich weigern, eine "grüne" Agenda der USA zu fördern, werden mit Importzöllen belegt, fügte er hinzu. "In der realen Welt stimmt die Wirtschaft mit ihrem Geld ab, und der "grüne" Dollar flieht wie ein Lauffeuer vor der "grünen" Agenda", sagte Setschin.
Für Setschin bestünde die gerechteste Lösung darin, die Ölproduktion massiv zu steigern. Wenn die doppelte Menge an Erdöl gefördert würde, sagte er, könnte der Lebensstandard in den Entwicklungsländern auf "mindestens die Hälfte" des Niveaus der reichsten Milliarde Menschen (die er als "goldene Milliarde" bezeichnete) angehoben werden.
Natürlich halten die Worte von Setschin einer genauen Prüfung nicht stand. Zum Beispiel sagt die Internationale Energieagentur prognostiziert dass innerhalb von sechs Jahren etwa die Hälfte des weltweiten Strombedarfs durch erneuerbare Energien gedeckt werden wird.
Das von Russland gesponserte Verona-Forum ist Setschins bevorzugte Plattform für Angriffe auf die globale Ordnung und die grüne Energiewende. Vor der russischen Invasion in der Ukraine tagte das Forum jedes Jahr in Verona, Italien, aber seitdem musste es sich für andere Orte. Auf dem Forum 2022 in Aserbaidschan kritisierte Setschin kritisierte europäische Pläne für den Kauf von Gas und beschuldigte die USA, eine globale Energiekrise zu provozieren.

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Setschin ist natürlich ein regelmäßiger Kritiker des Westens. Seine Äußerungen in dieser Woche verdeutlichten jedoch, wie gleichgültig die russische Elite heute der internationalen Agenda gegenübersteht und ihre Rolle bei der Lösung globaler Probleme vernachlässigt. Vor dem Krieg in der Ukraine war dies nicht der Fall. Damals fühlte sich zumindest ein Teil der herrschenden Klasse Russlands für globale Probleme verantwortlich. Die Bewältigung des Klimawandels wurde beispielsweise als wichtiger Bestandteil der Zusammenarbeit mit Europa angesehen. Jetzt ist die Elite nicht mehr Teil Europas, was bedeutet, dass sie sich wenig oder gar nicht für eine gemeinsame Zukunft verantwortlich fühlt.

Zahlen der Woche

Putin unterzeichnete Donnerstag ein Dekret als Reaktion auf die US-Sanktionen. Sanktionen gegen die staatseigene Bank Gazprombank. Ein früheres Dekret vom März 2022 hatte die Gazprombank zur einzigen Bank ernannt, die Fremdwährungen annehmen und in Rubel umtauschen durfte - und sie wurde zu einer Anlaufstelle für westliche Kunden, die russische Energie kaufen. Nun ist es den Käufern wieder gestattet, das Gas nicht nur in Rubel, sondern auch in anderen Währungen oder durch Verrechnung gegenseitiger Schulden zu bezahlen. Die wichtigste Änderung besteht darin, dass eine Zwischenbank durch viele ersetzt wurde.

Die Zentralbank hat am Donnerstag angehoben ihre Prognose für das Wachstum der Unternehmensverschuldung im Jahr 2024 von bis zu 15 % auf bis zu 20 %. Die Regulierungsbehörde wies darauf hin, dass sich die Wachstumsrate in einem längeren Zeitraum mit hohen Zinssätzen abschwächen wird. Die Zentralbank hob auch ihre Prognose für Verbraucherkredite von 12 % bis 17 % auf 15 % bis 18 % an. Die Ausweitung der Kreditportfolios ist eine der Hauptursachen für die Inflation in Russland.

Der Anstieg der Verbraucherpreise in Russland zeigt weiterhin keine Anzeichen einer Verlangsamung. In der Woche ab dem 26. November stieg die wöchentliche Inflation kletterte auf 0,5 % (im Vergleich zu 0,36 % in der Vorwoche). Die jährliche Inflationsrate erreichte 9,07 % (in der Vorwoche lag sie bei 8,78 %). Diese Zahlen bedeuten, dass es wahrscheinlicher denn je ist, dass die Zentralbank auf ihrer bevorstehenden Vorstandssitzung die Zinsen anheben wird.