Russlands Ölsektor leidet unter den US-Sanktionen

The Bell

10 Jan 2025

Hallo! Willkommen zu Ihrem wöchentlichen Leitfaden zur russischen Wirtschaft - verfasst von Alexandra Prokopenko und Alexander Kolyandr und für Sie zusammengestellt von The Bell. Diese Woche befassen wir uns mit den Auswirkungen der strengen neuen US-Sanktionen auf den russischen Ölsektor. Außerdem analysieren wir den Zustand der russischen Landwirtschaft anhand der Ende letzten Jahres veröffentlichten Daten.

Die USA verhängen die bisher härtesten Sanktionen gegen russisches Öl

Zehn Tage vor dem Ende der Präsidentschaft von Joe Biden verhängte das Weiße Haus seine schärfsten Sanktionen gegen russisches Öl. Zwei der fünf größten russischen Ölgesellschaften - Surgutneftegaz und Gazprom Neft - kamen auf die schwarze Liste, ebenso wie Sovcomflot, der größte Transporteur von russischem Öl, die Versicherungsgesellschaften Ingosstrakh und Alfastrachovaniye sowie mehr als 240 Schiffe. Dieses Paket in Verbindung mit einer weiteren halben Milliarde Dollar Militärhilfe für Kiew soll die Verhandlungsposition der Ukraine vor dem Amtsantritt von Donald Trump stärken.

Was ist hier los?

Am späten Freitagnachmittag hat die Task Force des US-Finanzministeriums Office of Financial Action Task Force (OFAC) und das Außenministerium ein neues Paket von Sanktionen gegen den Energiesektor an - genau wie US-Medien berichtet hatten berichtet hatten. seit Dezember berichtet hatten. Es wurde erwartet, dass dieses Bündel von Restriktionen der scheidenden Biden-Administration stark sein würde. Biden muss sich nicht mehr darum sorgen, dass seine politischen Entscheidungen die Benzinpreise für US-Autofahrer in die Höhe treiben.

Zum ersten Mal seit der umfassenden Invasion in der Ukraine hat Washington direkte Sanktionen gegen einige der fünf größten russischen Ölgesellschaften verhängt. Bislang war das ein Tabu: Selbst so anstößige Unternehmen wie der Staatskonzern Rosneft sind von den US-Sanktionen noch nicht betroffen. Seit heute stehen nun folgende Unternehmen auf der schwarzen Liste:

Surgutneftegaz und Gazprom Neft, die in Russland an dritter und vierter Stelle bei der Ölförderung stehen, sowie Dutzende von Tochtergesellschaften und persönliche Sanktionen gegen Wladimir Bogdanow und Alexander Djukow, die Leiter von Surgutneftegaz bzw. Gazprom Neft;
Die Leiter der anderen Energieunternehmen: Alexej Lichatschow von Rosatom, Wadim Worobjow von Lukoil, Nail Maganow von Tatneft, Sergej Kudrjaschow von Zarubezhneft und auch Jusuf Alekperow, Sohn des Lukoil-Miteigentümers Wagit Alekperow;
Versicherungsgesellschaften Ingosstrakh und Alfastrakhovanie;
Schifffahrtsgesellschaft Sovcomflot, der größte Beförderer von russischem Öl;
183 Schiffe, die vermutlich zur "Schattenflotte" gehören, die russisches Öl transportiert;
Etwa 20 ausländische Handelsunternehmen, die russisches Öl verkaufen;
Dutzende von Beamten des russischen Energieministeriums.

Bislang haben die USA keine direkten Sanktionen gegen russisches Öl verhängt, weil sie befürchten, dass die Gaspreise und die Inflation in die Höhe getrieben werden. Als im Jahr 2022 erstmals Sanktionen erörtert wurden, waren sich die USA und Europa uneinig darüber, wie die Energieeinnahmen Russlands verringert werden könnten. Da ein großer Teil der europäischen Kraftstoffpreise aus Steuern besteht, sind sie weniger anfällig für globale Marktschwankungen. Europa ist jedoch stärker von russischem Rohöl abhängig, was zu der halbherzigen Einführung einer Preisobergrenze von 60 Dollar pro Barrel für russisches Öl führte. Bislang war dies nicht sehr wirksam, wie wir ausführlich erörtert haben hier.

Jetzt hat die Regierung Biden nichts mehr zu verlieren. Surgutneftegaz und Gazprom Neft sind die ersten russischen Ölkonzerne, die von solch drakonischen US-Sanktionen betroffen sind, und das Vereinigte Königreich schloss sich Großbritannien schloss sich den Maßnahmen am selben Tag an. Dies hindert alle Unternehmen der Welt daran, mit diesen Firmen Geschäfte zu machen (es sei denn, sie sind bereit, sekundäre US-Sanktionen zu riskieren).

Wie hart sind diese Sanktionen?

Die Aufnahme von Surgutneftegaz und Gazprom Neft in die Sanktionsliste klingt nach einer großen Sache. Die Sanktionen gegen diese beiden Unternehmen werden jedoch nur kurzfristige Auswirkungen auf die russischen Exporte haben. Insgesamt tragen Surgutneftegaz und Gazprom Neft zu weniger als der Hälfte des gesamten russischen Ölexportvolumens bei, so dass es möglich ist, Regelungen zu schaffen, nach denen ihr Öl über andere Unternehmen exportiert wird. Eine solche Regelung würde darin bestehen, dass die sanktionierten Unternehmen Russlands - zumindest auf dem Papier - ausschließlich auf dem Inlandsmarkt tätig sind, während die nicht sanktionierten Unternehmen im In- und Ausland Handel treiben. Eine andere Möglichkeit wäre die Gründung eines neuen Unternehmens, das Öl von sanktionierten Unternehmen innerhalb Russlands kaufen und dann für den Export verkaufen könnte.

Die Sanktionen gegen die Tanker könnten noch bedeutender sein. Etwa 7 % der weltweiten Tankerflotte stehen jetzt auf der Sanktionsliste der USA. Darunter befinden sich riesige Panamax- und Aframax-Schiffe, aber auch viel kleinere Tanker. Eine grobe Berechnung legt nahe, dass diese Sanktionen Schiffe betreffen, die 3 % des gesamten Weltöls transportieren - das ist eine Menge. Es überrascht nicht, dass die Ölpreise sofort in die Höhe schossen (ein Barrel der Sorte Brent überschritt die Marke von zum ersten Mal seit Oktober über 80 $), ebenso wie die Schifffahrtskosten.

Für Russland ist der Verlust von 183 Tankern ein schwerer Schlag. Diese Schiffe können jetzt nur noch sanktioniertes Öl transportieren, und zwar nur zu Häfen, die von den sekundären US-Sanktionen nicht betroffen sind.

China wird sich wahrscheinlich an die US-Beschränkungen halten. Am Tag vor der Ankündigung der USA hat die chinesische Shandong Port Group gestoppt Tanker, gegen die US-Sanktionen verhängt wurden, ihre Häfen in Qingdao, Rizhao und Yantai an der Ostküste anzulaufen. Über diese Häfen wird ein Großteil der chinesischen Öleinfuhren aus Russland, Venezuela und dem Iran abgewickelt.

Wie wird sich dies auf die russische Wirtschaft auswirken?

Die Sanktionen werden die Kosten in die Höhe treiben und die Gewinne aus den Ölexporten schmälern, was nur zum Teil durch höhere Preise wettgemacht werden kann. Eine weitere Folge wird die Störung der Zahlungssysteme die von russischen Unternehmen über Zwischenhändler eingerichtet wurden, die häufig mit Exporteuren verbunden sind. Bei diesen Systemen zahlen die Importeure innerhalb Russlands in Rubel, der Zwischenhändler überweist sie an die Exporteure, die die Devisen aus den Exporten zum Kauf von Importwaren verwenden. Nun werden Teile dieses Systems unterbrochen.

Infolgedessen werden die russischen Exporteinnahmen sinken und die Importpreise steigen. Das könnte den Rubel weiter schwächen (wie wir gesehen im November, nachdem Sanktionen gegen die staatliche Gazprombank verhängt worden waren). Dies wiederum wird die Inflation weiter anheizen und die Behörden zwingen, sich zwischen Zinssätzen, die die zivile Wirtschaft abwürgen, und steigenden Preisen zu entscheiden.

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Diese Sanktionen werden das russische Öl nicht vom Markt verdrängen und auch die Ausfuhren nicht verringern. Aber sie werden die Kosten in die Höhe treiben, die Gewinne und die Gesamteinnahmen aus dem Ölgeschäft verringern, die für den russischen Haushalt nach wie vor von großer Bedeutung sind. Außerdem werden sie den Rubel schwächen und die Inflation anheizen. Dies wird für die sich verlangsamende russische Wirtschaft schmerzhaft sein und könnte bei den Friedensverhandlungen in der Ukraine zu einem Druckmittel werden.

Daten zeigen: Russlands Agrarsektor hat zu kämpfen

Ende letzten Jahres veröffentlichte der staatliche russische Statistikdienst (Rosstat) Daten über die landwirtschaftliche Leistung des Landes im Jahr 2024. Daraus ging hervor, dass die russische Getreideernte geringer ausfiel als im Jahr 2023 und weit hinter den Erwartungen zurückblieb. Für dieses Jahr ist keine Besserung in Sicht. Für eine Wirtschaft, die mit hoher Inflation und Rekordzinsen zu kämpfen hat, ist das ein großes Problem.

Was ist hier los?

Rosstat veröffentlichte am ersten Weihnachtstag vorläufige Daten, aus denen hervorgeht, dass sich die russische Getreide- und Gemüseernte auf 125 Millionen Tonnen beläuft (davon 82,4 Millionen Tonnen Weizen). Das ist unter Das sind 14 % weniger als 2024, als die Ernte 144,9 Millionen Tonnen betrug, darunter 98,2 Millionen Tonnen Weizen. Die Ernten waren bei allen Kulturen außer Reis und Sojabohnen rückläufig. Eine Woche zuvor hatte Präsident Wladimir Putin gesagt, dass die Ernte 130 Millionen Tonnen betragen werde.

Während die russische Gemüseernte 2024 im Wesentlichen unverändert blieb, gab es bei zwei wichtigen Kulturen deutliche Rückgänge. Die Menge an Rote Bete sank von 53,1 Millionen Tonnen im Vorjahr auf 41,9 Millionen Tonnen und die der Kartoffeln von 20,2 Millionen Tonnen im Vorjahr auf 18 Millionen Tonnen.

Die Ernte wird in diesem Jahr voraussichtlich weiter schrumpfen. Das führende Getreideberatungsunternehmen SovEcon hat seine Prognose für die Weizenernte 2025 auf 78,7 Millionen Tonnen gesenkt - das ist der niedrigste Stand seit 2021 und liegt deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 88,2 Millionen Tonnen.

Warum ist das so?

Die schlechte Ernte ist nicht nur auf schlechtes Wetter zurückzuführen (eine lange Dürreperiode und ein unpassender Frost im Mai), sondern auch auf vom Menschen verursachte Faktoren. Nach Ansicht von SoEcon-Chef Andrei Sizov ist der eigentliche Grund "die Verarmung der russischen Landwirte". Sizov verweist auf einen Rückgang der Rentabilität aufgrund der Einführung von Ausfuhrzöllen und -beschränkungen, die von der Regierung eingeführt wurden, um das inländische Angebot zu erhöhen und einen zu schnellen Preisanstieg zu verhindern. Russland führte Exportzölle auf Getreide und Sonnenblumenkerne im Jahr 2021 ein. Und seit dem umfassenden Einmarsch in der Ukraine haben die Exportbeschränkungen und die Preisregulierung erhöht.

Gleichzeitig, so Sizov, sind die Kosten in der Landwirtschaft gestiegen: "Aufgrund des stärkeren US-Dollars und der Erhöhung des Recyclingbeitrags sind die Preise für Ausrüstungen gestiegen; Saatgut und Agrarchemikalien sind aufgrund der staatlichen Einfuhrbeschränkungen teurer. Außerdem steigen, wie in der übrigen Wirtschaft, die Arbeitskosten". Infolgedessen müssen die Landwirte bei allem sparen, was bei schlechtem Wetter zu Engpässen führt.

Die Weizenpreise in Russland sind in diesem Jahr um fast ein Drittel gestiegen, was vor allem auf den schwächer werdenden Rubel und die steigenden Weltmarktpreise zurückzuführen ist. Die russischen Weizenexporte nahmen in der ersten Jahreshälfte zu, da die Verkäufer versuchten, mehr Getreide ins Ausland zu verkaufen, bevor neue Ausfuhrzölle eingeführt wurden. Die hohen Zinssätze boten einen Anreiz, Weizen zu verkaufen und die Rubel auf Sparkonten anzuhäufen, anstatt den Weizen zu lagern und später zu höheren Preisen zu verkaufen.

Wie wirkt sich das auf die Wirtschaft aus?

Die Inlandspreise für Brot und Mehl sind von den Großhandelspreisen für Weizen weitgehend unbeeinflusst, weil viele andere Faktoren eine Rolle spielen. Die Preise für Obst und Gemüse sind stärker von der Ernte abhängig. Der Umfang der Ernte hat jedoch Auswirkungen auf die Inflation.

Seit Anfang 2022 liegt die Inflation bei Lebensmitteln in Russland im zweistelligen Bereich. In den letzten Monaten haben die Behörden erlaubt 38 Regionen erlaubt, die Preise für alle Lebensmittel und Nicht-Lebensmittelprodukte einzufrieren. Kurzfristig werden diese Preisstopps dazu beitragen, die Preise zu senken, aber in Zukunft werden sie das Angebot erhöhen und eine neue Welle von Preissteigerungen einleiten. Genau das passiert jetzt mit Getreide.

Warum sich die Welt darum kümmern sollte

Die russische Zentralbank hat die Prognosen für die reduzierten Ernten und ein bevorstehendes Ende des zollfreien Kontingents für Hühnerfleischimporte als mögliche Ursachen für den raschen Preisanstieg ausgemacht. Vergessen Sie nicht, dass die Regulierungsbehörde erwartet dass die Preise in diesem Jahr um bis zu 5 % steigen werden (und dass die Zinssätze im Durchschnitt zwischen 17 % und 20 % liegen werden). Die von der Bank befragten Analysten sind pessimistischer: Sie erwarten für dieses Jahr eine durchschnittliche Inflation von 6 %. Eine weitere schlechte Ernte könnte die Realität noch verschärfen.