Die Zentralbank bereitet eine weitere Zinserhöhung vor

Es besteht kaum ein Zweifel daran, dass die Zentralbank sich darauf vorbereitet, ihren Leitzins auf ihrer nächsten Sitzung am Freitag anzuheben. Es wird erwartet, dass er von derzeit 19 % auf 20-21 % angehoben wird und damit den Notzins, der wenige Tage nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine eingeführt wurde, erreicht oder sogar übertrifft. Diesmal könnte er für einen viel längeren Zeitraum bestehen bleiben. 

• Die letzte Woche veröffentlichten Wirtschaftsstatistiken der Bank zeigen, warum eine Zinserhöhung wahrscheinlich ist. Erstens nehmen russische Unternehmen nach wie vor aktiv neue Kredite auf. Die Kreditvergabe an Unternehmen ist wichtig, da sie eine höhere nominale Gesamtnachfrage in der Wirtschaft erzeugt als die Kreditvergabe an Privatkunden. Im September stieg der Bestand an Unternehmenskrediten gegenüber dem Vormonat um 2 % bzw. 1,6 Billionen Rubel (16,7 Mrd. $). Im bisherigen Jahresverlauf ist der Bestand an ausstehenden Unternehmenskrediten trotz hoher Kreditkosten um 14,5 % gestiegen.
• Obwohl die Zinssätze der Zentralbank hoch sind, ziehen es die Unternehmen vor, Kredite zu einem variablen und nicht zu einem festen Zinssatz aufzunehmen. Im Bereich der Unternehmenskredite übersteigt der Anteil der variabel verzinsten Kredite seit einigen Monaten die festverzinslichen Angebote (53,1 % gegenüber 48,5 % der Neuemissionen). Dies ist jedoch ein Teufelskreis. Wenn der Zinssatz nicht festgelegt ist, kann die Schuldenlast viel stärker ansteigen, da die Unternehmen weiterhin Kredite in der Hoffnung auf niedrigere Zinssätze in der Zukunft aufnehmen. Letztendlich führt dies jedoch zu einem stärkeren Anstieg sowohl der Zinssätze als auch der Schuldenlast, erklärte der WirtschaftswissenschaftlerJegor Susin.
• Zweitens trägt die hohe Nachfrage, die nicht durch eine erhöhte Produktion oder Importe ausgeglichen wird, weiterhin zu steigenden Preisen bei. Im September stieg die saisonbereinigte Inflation von 7,5 % auf 9,8 %. Es besteht ein hohes Risiko, dass die Preise für Lebensmittel weiterhin schnell steigen. Die für dieses Jahr prognostizierte Ernte ist aufgrund von Frösten im Mai und einer Dürre im Frühjahr gering, und ein Kontingent für zollfreie Hühnereinfuhren läuft dieses Jahr aus.
• Auch die Inflationserwartungen, die die Zentralbank in der Regel genau beobachtet, sind gestiegen. In der letzten Studie dieses Monats stiegensie von12,5 % auf 13,4 % - der höchste Stand seit Dezember.
• Es ist unwahrscheinlich, dass die dieswöchige Zinserhöhung das Ende der Fahnenstange sein wird. In den kommenden Monaten wird die Zentralbank ihre Geldpolitik weiter straffen müssen. Zu den inflationsfördernden Faktoren, mit denen Russland konfrontiert ist, zählt die Bank die Erhöhung des Haushaltsdefizits für 2024 auf 1,7 % des BIP (34,4 Mrd. USD), eine Erhöhung der Recyclinggebühr für Neuwagen um 75-80 %, die zu einer verstärkten Nachfrage nach Autokäufen geführt hat, und eine Erhöhung der kommunalen Dienstleistungsgebühren um 11,9 % im nächsten Jahr, mehr als das Doppelte der ursprünglich geplanten 5,7 %.
• Die Zinssätze wurden im Februar 2022 im Rahmen einer Notanhebung auf 20 % angehoben, nachdem Russland in die Ukraine einmarschiert war und der Westen weitreichende Sanktionen verhängt hatte. Die Entscheidung vom Freitag könnte sie noch weiter nach oben treiben.

Warum sich die Welt dafür interessieren sollte:

Russlands Angriff auf die Ukraine hat zu ernsthaften Ungleichgewichten in der Wirtschaft geführt und die Zentralbank gezwungen, mit einer immer strafferen Geldpolitik dagegen anzukämpfen. Langfristig erhöhen die hohen Zinssätze jedoch die Wahrscheinlichkeit einer Rezession, die Folgen für Dutzende Millionen einfacher Russen hätte.